事件描述
   
旷达科技发布三季报,前3季度实现营业收入15.67亿元,同比增长17.36%;归属母公司净利润2.51亿元,同比增长26.02%;EPS为0.20元。其中,3季度实现营业收入5.28亿元,同比增长23.31%;归属母公司净利润1.18亿元,同比增长70.52%。公司同时公告,公司拟投资5亿元,设立旷达新能源汽车研发有限公司。
   
事件评论
   
电站业务平稳扩张,前3季度收入稳定增长。公司前3季度收入整体维持稳定增长趋势:1)公司光伏电站运营业务持续平稳发展,目前具备并网光伏电站约400MW,其中除位于新疆地区的80MW电站外,均处于无限电地区,发电效益良好。今年上半年公司电站业务贡献收入2.14亿元,我们预计前3季度实现收入3.1-3.5亿元,同比增长30%-40%;2)传统汽车面料业务平稳运行,预计前3季度实现收入12-12.5亿元左右,同比增长10%-15%。
   
前3季度盈利持续增长,会计政策调整影响3季度利润增速。盈利方面,前3季度公司实现利润2.51亿元,同比增长26.02%,延续此前增长趋势。其中,3季度利润同比增长70.52%,增速较快:公司3季度更改坏账准备计提的会计准则,其中光伏电站电费收入中拖欠的政府补贴部分不再计提减值准备,影响公司利润水平约0.49亿元;其中,3季度重回资产减值损失约0.25亿元,带动3季度业绩增速大幅提升。具体来看,1)受资产减值、新疆地区限电等影响,上半年在电站收入同比增长47.8%的情况下,公司电站业务贡献利润0.53亿元,同比下降约13%。考虑公司减值冲回后,预计前3季度公司电站业务实现净利润1.0-1.3亿元,较去年小幅增长;2)传统业务方面,预计实现净利润1.2-1.5亿元,利润水平预计与电站业务基本相当。
   
设立旷达新能源汽车公司,加速推动新能源领域转型。在推动光伏电站规模扩张的同时,公司进一步加快向新能源领域的转型:1)前期公司公告修改旷达电力经营范围,新增新能源汽车运营等相关业务;2)本次设立旷达新能源汽车公司,主要定位新能源汽车面料等配套材料以及新能源车核心零部件、整车等相关技术研发等,完善公司新能源车业务产业链。
   
维持买入评级。公司预计2016年实现净利润2.89-3.52亿元,同比增长15%-40%。我们预计公司2016、2017年EPS分别为0.24、0.34元,对应PE为30、21倍,维持买入评级。
   
风险提示:电站业务低于预期